在刊行上市新规矩的颁布之后，初次公开募股(IPO)市集行将迎来复苏的第一缕朝阳——马可波罗控股股份有限公司(简称“马可波罗”)行将再行踏上本钱市集的舞台。

据深圳证券交游所官网于1月8日发布的音尘炫夸，该所上市审核委员会已折服将于2025年1月14日举行新年开端的第一场上市审核会议，届时将对马可波罗公司的初次公开垦行肯求进行审议。

值得谨慎的是，在IPO阶段性收紧之后，上市审核委员会的审议会议于2024年3月和4月一度暂停。跟着新国九条以及纠正后的《股票上市规矩》与《股票刊行上市审核规矩》等业务规矩的落地奉行，马可波罗成为了三大交游所重启IPO审核的第一单。关联词，在马可波罗被暂缓审议之后，深交所并未再安排主板企业的上会事宜，直到这次再度重启对马可波罗的审核。

马可波罗本次公开垦行股票数目不卓越11949.20万股，拟召募资金为23.77亿元，保荐机构为招商证券股份有限公司。马可波罗主要领有“马可波罗瓷砖”和“唯好意思 L&D 陶瓷”两大自有品牌，专注于建筑陶瓷的研发、坐褥和销售。凭据中国建筑卫生陶瓷协会阐明，2021-2023年马可波罗交易收入位各国内建筑陶瓷行业第一，是国内建筑陶瓷行业概括实力第一梯队企业。

诚然，马可波罗的营收鸿沟在陶瓷行业位居龙头，但是在宇宙1000余家瓷砖企业当中，市集占有率并不高，因此公司也骄矜是“大行业、小公司”，其讲演逻辑是国内瓷砖的低端产能供给多余，而高端产能供给不及，因此在高端居品的转型升级方面存在着雄伟的市集契机。但是比年来马可波罗的营收和利润推崇，与“大行业、小公司”的特征并不相符。

马可波罗的产能当中，低温居品的占有率，而高端居品的占有率，因此存在着雄伟的技改空间，2021-2023年每年技改方面计入其他收益的金额有300万元独揽，关联词马可波罗暴露的居品平均价钱却炫夸，从2021年到2024年上半年，马可波罗的有釉砖和无釉砖居品皆出现了剧烈的价钱下滑趋势。其中有釉砖的每平米的平均售价从2021年的45.75元仍是下落到了38元，无釉砖从40.74元下降到了35.32元。

马可波罗并莫得因为其行业龙头的地位或其研发专利无边，年研发用度在3亿元，就能保捏清醒的价钱竞争力，究其原因如故在于如今瓷砖坐褥工艺额外老练，险些莫得手艺壁垒。华创证券的一份研报就指出：瓷砖行业手艺门槛相对较低，大部分瓷砖在物感性能良策画各别较小，难以酿成较强的用户黏性。

马可波罗的竞争敌手蒙娜丽莎也提到，遭遇近几年房地产下行后，陶瓷行业从增量红利期间，步入存量以致缩量的微利热烈竞争期间，居品销售均价联接多年下行，2024年前三季度行业开窑率较低，经销商开拓情况和专卖店新增情况不如往年，经销收集开拓难度额外大。

靠近雷同的问题，蒙娜丽莎在财报和投资者问询当中，并莫得说起以高端化来豪放市集挑战，而是升级渠谈计谋，以清洁坐褥减碳降碳进行降本增效、精益解决等措施普及竞争力，况兼蒙娜丽莎暗示这会是常态化使命。

其实马可波罗也认同使用更先进的手艺、开垦，进行节能减排编削，才能举座转型升级中占得先机。但马可波罗也指出，自己资金主要来自于里面积蓄和银行借债，融资渠谈较为单一，融资能力不及，短缺与公司发展相匹配的资金复旧。

不外耐东谈主寻味的是，在2022年3月和2023年3月，经马可波罗鼓吹大会审议通过，公司向全体鼓吹分派利润5亿元和3.2亿元。换而言之，在马可波罗公司居品需要转型高端升级之季， 公司却接纳了高额分成，而不是参加扩大策画。

内容上，面前马可波罗的策画气象仍是出现了疲态。2021年、2022年和2023年，马可波罗的收入鉴识为93.65亿元、86.61亿元和89.25亿元，净利润鉴识为16.53亿元、15.14亿元和13.53亿元，扣非后净利润鉴识为14.60亿元、13.60亿元和12.40亿元。

马可波罗2024年第一季度交易收入为13.13亿元，同比下降16.01%;其归母净利润为1.97亿元，同比下降16.03%。公司 2024 年 1-9 月交易收入、包摄于母公司所有者的净利润与前年同时比拟鉴识下滑 16.65%和 6.66%。

从税费的变化也能看出公司策画的脉络。2021年马可波罗支付的各项税费高达14.05亿元，2022年下降到10.44亿元，2023年进一步下降的9.92亿元，2024年上半年只剩下3.61亿元。协议欠债金额的变化也标明，马可波罗的工程业务在逐年减少，2021年底协议欠债还卓越10亿元，2024年上半年末唯有6.3亿元了。

需要谨慎的是，瓷砖属于低值易损耗，未便于输送，因此鸿沟较大的瓷砖企业皆有我方的输送公司或输送车队，况兼跟着出货量的加多，也要更多添置输送车辆。

不外马可波罗的固定金钱明细却炫夸，2021年底输送开垦的原值是6520万元，账面价值是1608万元，到了2024年6月30日，输送开垦的原值是6050万元，账面价值978万元，财务成新率唯有16.17%，这意味着马可波罗仍是很少再添置新的输送开垦了，况兼马可波罗的销售用度当中并莫得输送关系的用度，由此表面上可认定为马可波罗的输送量是下降。

不外不测的是，马可波罗暴露的2021~2023年瓷砖的销量数据却是高涨的，而且2023年的增幅还卓越了10%。

此外，马可波罗在好意思国的孙公司存在着一次安全检查和处罚记载，这个记载炫夸在2022年的6月24日，因公司在职工知道于一定浓度的二氧化硅气体中后，未实时在最近一次监测后的六个月内重迭此类监测，违背好意思国联邦政府王法 29CFR1910“事业安全与健康圭臬，因此被处以6400好意思元的罚金。从罚金金额来看，似乎并不是什么违章罪人的大事，况且还不是发生在中邦原土。

关联词，职工知道于一定浓度的二氧化硅气体之中，却是一个极其严重的问题，因为永久下来就会出现陶工尘肺的健康问题，中邦原土工场的解决气象就一定媲好意思国厂房更好吗?

内容上国内多个陶瓷企业的职工存在尘肺问题，多篇关系论文和媒体报谈均有说起。前年宜兴市疾病防控中心发的一篇论文就指出，宜兴市以陶瓷制造、 石材加工、 机械制造等产业 为主, 事业性尘肺病发病东谈主数居高不下。

2019年中华就业卫生事业病杂志发布了一篇《某卫生陶瓷公司新发陶工尘肺21例》的论文就提到21例患者均来自苏州市某卫生陶瓷公司，均为男性，年纪40~60岁，平均(49.0±4.8)岁，来自成型、制坯、擦坯釉3个工种岗亭。

纵不雅，马可波罗并莫得暴露在职工事业病退缩、事业病救治方面的情况，即便2022年9月马可波罗收到的反应认识就问及：请联接坐褥销售的居品特质，阐扬报酬期内是否存在工伤、事业病等情形;马可波罗后续更新发布的多样文献也莫得说起认真实工伤气象以及发生事业病的气象，更莫得依期为职工体检等关系内容。

以致在2021年之前，马可波罗交纳的职工社保东谈主数只占总职工东谈主数的58%，之后才大幅提高社保交纳比例，但值得谨慎的是马可波罗职工年纪在40岁以上的东谈主数近一半，而刚巧这些东谈主是陶工尘肺的高发东谈主群。马可波罗动作行业内龙头，在保险职工的事业病退缩方面应该起到带头作用，因此应该认真暴露职工健康保护方面的措施，给行业以带头和示范。